Токен как предчувствие Что даст инвесторам новый вид актива
Осуществили транзакцию реального торгового финансирования на масштабируемой блокчейн-платформе R3 Corda. Через год, в ноябре 2019 г., HSBC Singapore объявила о партнерстве с SGX и Temasek, чтобы начать выпуск и обслуживание ценных бумаг с фиксированным доходом5. Токенизация активов с помощью дробных токенов NFT включает в себя разделение каждого актива в портфеле на суб-NFT, где каждый токен представляет часть базового актива. Такой подход позволяет частично владеть определенными объектами недвижимости и торговать ими, упрощая широкому кругу инвесторов участие во владении определенными активами. Когда дело доходит до токенизации реальных активов, существуют различные подходы, которые можно использовать в зависимости от конкретных потребностей и целей бизнеса или инвестора.
Токенизация активов в реальном мире: Разблокирование новых возможностей
Иначе говоря, токенизация активов позволяет создавать, хранить, закладывать, продавать, использовать и ликвидировать активы в распределенных сетях блокчейнов. Все проблемы токенизации активов связаны с трилеммой блокчейна, постулирующей, что из трех основных свойств – децентрализации, безопасности и масштабируемости – блокчейн может совместить, реализовать только два. Однако современные наработки в этой области свидетельствуют о том, что данная трилемма в настоящее время становится не столько неразрешимой проблемой, сколько набором возможных компромиссов, которые могут сохранять все эти три свойства, но на разных уровнях. И этому способствуют недавние исследования в области совместимости различных типов блокчейнов (cross-chain interoperability), объясняющие способы повышения масштабируемости транзакций в распределенной сети блокчейнов. Таким образом, токенизированный актив – это цифровая форма того или иного актива или прав владения на него, представленного в сети. Поскольку токены хранятся в блокчейне, то их владельцы могут давать их держателю право требования на реальный актив.
Как токенизировать реальные активы: пошаговое руководство
Появление публичных блокчейнов без разрешения (the emergence of permissionless, public blockchains) породило целую систему приложений децентрализованного финансирования (DeFi)26, формируемых смарт-контрактами и стандартизированными токенами. Ряд фундаментальных исследований в области DeFi (Werner et al., 2021) служит этому подтверждением. Все приложения DeFi работают на цифровых платформах27, функционируют автоматически по запрограммированным алгоритмам, кодам без вмешательства финансовых организаций. Они доступны для проверки их пользователями в режиме реального времени и могут с помощью криптографических инструментов довольно легко объединяться с другими приложениями экосистемы DeFi, способствуя развитию процесса токенизации активов в реальной экономике.
UMA протокол: как работает популярный оптимистичный оракул в блокчейне?
С этим термином связывают размещение в блокчейнах таких финансовых продуктов, как прямые инвестиции, долговые обязательства, права на недвижимость, акции, облигации и так далее. Токенизация активов представляет собой перспективный тренд, который меняет традиционные методы инвестирования. Этот подход не только повышает доступность и ликвидность авуаров, но также обеспечивает прозрачность, безопасность и эффективность процесса инвестирования. Инвесторы и владельцы активов могут воспользоваться всеми преимуществами токенизации для достижения своих финансовых целей и улучшения своего портфеля инвестиций. Рост популярности токенизации активов устраняет разрыв между традиционными и новыми рынками капитала.
- Проще говоря, это способ представить что-то реальное в виде цифрового сертификата, который можно купить, продать или обменять через интернет.
- В дальнейшем, после того, как актив выставлен на торги и куплен, смарт-контракт автоматически изменяет данные о владельце в реестре.
- Поэтому процесс токенизации активов представляет собой многообещающее решение по преобразованию различных групп активов (прав на активы) в уникальное цифровое представление под названием «токен».
- Данная теория должна строиться на совместимости таких факторов токенизации, как анонимность и конфиденциальность, безопасность и сохранность прав на токенизированные активы.
- Разработкой и внедрением данных мер и инструментов занимаются международные и национальные институты, банковское и прочее деловое сообщество.
- И все же конфиденциальность при передаче данных о клиентах в условиях анонимности изучена в научной литературе недостаточно, лишь частично.
Нативный токен ONDO был выпущен только в 2024 году, и уже через 4 дня после первого листинга капитализация монеты выросла вдвое. Основная цель Ondo — расширить доступность финансовых продуктов путем их цифровизации и токенизации. На текущий момент платформа предлагает токенизированные версии казначейских облигаций США, долговых ценных бумаг и фондов денежного рынка. Оформление сделок с такими инструментами, как правило, влечет обилие ненужной бумажной работы, регистрацию перехода прав собственности, например, на акции. Эти факторы существенно затрудняют доступ заемщиков и инвесторов на рынки капитала, и, как следствие, снижают объемы рынка капитала. В России в условиях мировых санкций доступ компаний, в частности, стартапов, а также малого и среднего бизнеса к дешевому долгосрочному финансированию крайне ограничен.
Также отпугивают сравнительно низкая ликвидность самих инструментов, ограниченный функционал инфраструктуры для торговли с ними, низкая скорость расчетов по сделкам, отсутствие прозрачности. Блокчейн-технологии начали получать в последние годы признание на государственном уровне, что влияет и на развитие токенизации. Разберемся в чем заключается суть технологии токенизации, какие она имеет преимущества и недостатки. 44 Expobank выпустил первое в мире токенизированное предложение бриллиантов, допустив к этому рынку мелких инвесторов. Валютное управление Гонконга (HKMA) и центр инноваций Банка международных расчетов в Гонконге (BIS Innovation Hub’s Hong Kong center) провели тестирование по выпуску токенизированных зеленых облигаций.
Токенизация – процесс фрагментации и преобразования данных или активов (ценные бумаги, драгоценные металлы, недвижимость) в цифровые единицы (токены). Очевидно, что токенизация классических видов активов как новый способ привлечения финансирования имеет целый ряд существенных преимуществ, которые способствуют эффективному развитию и функционированию рынков капитала. Впрочем, масштабируемость рынка токенов, возможность увеличить объемы рынка капитала и повысить его ликвидность определяются не только внедрением инновационных решений в сфере цифровых технологий, но и развитием законодательного регулирования. Токенизация направлена на реализацию возможности частичной продажи объекта, например, недвижимости, на стороне его владельца, желающего привлечь финансирование, с сохранением права пользования активом. Также она позволяет инвестору посредством покупки токена приобрести часть актива, что увеличивает ликвидность последнего.
Простыми словами, в долг могут взять проекты и инвесторы, не имеющие на текущий момент большого финансирования и средств, но чей продукт был высоко оценен сообществом пользователей. Для большого числа компаний возможность привлечения финансирования на рынке через размещение традиционных финансовых инструментов ограничена или вовсе невозможна. Главные препятствия — зарегулированность рынка, недостаток источников фондирования, большое число посредников, высокие затраты на организацию размещения инструментов. На подготовку компании к IPO может уйти от года до трех лет, а результаты в виде объема и стоимости привлеченных средств будут весьма сомнительными. Несмотря на все свои преимущества, токенизация на блокчейне остается довольно инновационным процессом, поэтому достоверных данных по поводу его надежности пока нет.
При этом, 97% институциональных инвесторов верят, что токенизация способна привести к революционным изменениям на рынке управления активами. Рынок токенизированных активов как в России, так и в мире в целом, находится на этапе становления, но, по мнению экспертов, в ближайшие 10–15 лет токенизация существенно изменит инфраструктуру финансового рынка. О том, как эффективно адаптировать лучшие мировые тренды в области токенизации активов для российских реалий, в материале специально для Национального банковского журнала (NBJ) рассказывает руководитель управления стратегии, исследований и аналитики Ассоциации ФинТех Марианна Данилина.
Получая доступ к приложениям экосистемы DeFi, позволяет расширять потенциал финансового рынка за счет дробления и компонуемости токенизированных активов. Все проблемы в процессе токенизации активов связаны с трилеммой блокчейна, когда нельзя одновременно совместить децентрализацию, безопасность и масштабируемость. Трилемма блокчейна в настоящее время становится набором возможных компромиссов, которые могут сохранять все три свойства блокчейна, но на разных уровнях их совместимости. Для формирования набора возможных компромиссов необходимо разработать теорию функциональной совместимости, которая должна строиться на совместимости таких факторов, как анонимность и конфиденциальность, безопасность и сохранность прав на токенизированные активы. Одним из наиболее многообещающих преимуществ токенизации активов является компонуемость – соединение стоимости реальных активов с возможностью их компоновки в рамках экосистемы DeFi. Иначе говоря, позволяя дробить активы на доли прав владения, блокчейн в конечном счете создает на рынке большую ликвидность.
Поскольку лежащая в основе токенизации активов технология блокчейн является прозрачной, это позволяет инвесторам видеть всю историю движения активов и принимать в связи с этой прозрачностью свои бизнес-решения. Но при этом принято считать, что данная прозрачность движения активов должна обязательно сопровождаться анонимностью передаваемых транзакций и в контексте cross-chain interoperability (Yin et al., 2023). Иначе говоря, анонимная передача (или обмен) активов должна скрывать личности пользователей, участвующих в транзакции. Конфиденциальность же не позволяет передавать информацию о пользователях третьим сторонам. В то же время данные методы не совсем совершенны, они еще уязвимы (Сидоренко, 2023a; 2023b), о чем свидетельствуют потери на сумму более 2,5 млрд долл.
Они доступны для проверки их пользователями в режиме реального времени и могут с помощью криптографических инструментов довольно легко объединяться с другими приложениями экосистемы DeFi, способствуя развитию процесса токенизации активов в реальной экономике. Так, в одних публикациях утверждается, что токенизированные облигации, по сравнению с обычными облигациями традиционного рынка, гарантируют пользователям как более низкую стоимость заимствования, так и повышенную ликвидность, привлекаемую с токенизированного рынка (Leung et al., 2023). Токенизация активов распространяется практически на любой объект, включая реальные активы (недвижимость, товары, валюты, ценные бумаги, интеллектуальную собственность и пр.), цифровые активы (права управления в DAO, межсетевые активы и пр.) и игровые активы (скины или внутриигровые валюты)2. Так, токенизация только реальных активов (а это сегодня более 867 трлн долл. США) способна сделать мировой рынок криптоиндустрии современным драйвером экономического роста3. До 10 % мирового ВВП будет связано с токенизированными активами, которые к этому времени потенциально могут вырасти до 24 трлн долл.
Учитывая быстрорастущую цифровую доступность населения (особенно за счет увеличения количества владельцев смартфонов9) в АТР, мы считаем, что этот рынок будет обладать огромным и уникальным потенциалом для развития токенизации активов. Законодательство многих стран, например, США и Швейцарии, позволяет организовать торговлю токенами без посредников, таких как государственные или финансовые учреждения. Прямая торговля активами снижает издержки на заключение сделок и ускоряет процесс продажи активов. Запустила кастодиальную блокчейн-платформу Digital Vault для оцифровки записей транзакций по хранению и передаче активов частных клиентов, а Fidelity International, базирующаяся в США, организовала платформу Fidelity Digital Asset Services с целью защиты, торговли и поддержки цифровых активов48. По мнению ряда экспертов, хорошей альтернативой кроссчейн-совместимости может выступать мультичейн-совместимость (multi-chain interoperability)38.
Эти авторы считают, что процессы токенизации активов должны всегда активно сопровождаться процедурами KYCn/AML12, полной идентификацией клиентов и их кошельков, а также централизованной регуляцией клиентских транзакций и всех потребляемых ими финансовых услуг (Aldasoro et al., 2023). В настоящее время эта проблема решается путем ограничения круга инвесторов, способных переводить свои активы в цифровую форму, правила управления которой принадлежат узкому кругу стейк-холдеров (stakeholders). При токенизации реальных активов компания начинает использовать деньги цифровых инвесторов для развития офлайн-бизнеса. В этом помогают площадки, которые торгуют криптоактивами, например, NFT-маркетплейсы, централизованные и децентрализованные биржи. Только за 2023 год доля крупных финансовых организаций, работающих с цифровыми активами и технологией распределённых реестров, выросла в 1,5 раза по сравнению с 2022 годом.
На эти изменения в приложениях LPs и AMMs указали в своих публикаций зарубежные исследователи М. Токенизация реальных активов приобретает популярность, поскольку компании и инвесторы изучают новые способы продаж реальных активов. Основная цель проекта — создать проект, где каждый сможет токенизировать любой актив и торговать им здесь же. Чтобы участвовать в проекте, пользователю необходимо пройти верификацию личности, анонимное участие невозможно.
Иначе говоря, токенизация активов позволяет создавать, хранить, закладывать, продавать, использовать и ликвидировать активы в распределенных сетях блокчейнов. На традиционных финансовых рынках платежные транзакции обычно фиксируются в разрозненных реестрах, что приводит к значительной неэффективности рынков, росту операционных затрат и увеличению времени расчетов. Токенизация активов позволяет решить эти проблемы за счет фиксации транзакций в распределенных реестрах совместимых блокчейнов.